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本周行情回顾:
2025年11月17日-2025年11月21日,上证指数跌3.9%,报3834.89点。创业板指跌6.15%,报2920.08点。深证成指跌5.13%,报12538.07点。医疗服务指数跌-8.91%,跑输上证指数5.01%。
本周机构观点:
**长江证券本周观点**:
1、创新药上市通道变宽,IPO募集资金充沛研发投入
创新药企业港股IPO热潮重现且在持续升温,未盈利企业科创板上市通道打开,创新药上市通道变宽。医药企业港股IPO募集资金自2025年4月以来改善明显,2025年9-10月也继续维持在较高水平。医药企业A股IPO募集资金规模开始向好,2025年10月为42亿元,环比明显改善,预计随着未盈利企业科创板上市的持续推进,医药企业A股IPO募集资金规模有望逐渐向好。
2、医药上市公司增发规模加大,进一步充实账面现金
医药上市公司增发规模在加大,尤其是港股医药公司。过去几个季度,A股医药公司增发规模环比逐渐提升,2025Q3增发规模39亿元,为2023Q2以来单季度最高水平。过去几个季度,H股医药公司增发规模呈现出更为显著的改善,2025Q3港股医药公司增发规模为367亿港币,为2019年以来单季度第二高水平。
3、中国生物医药投融资金额或正处于触底回升
2024年7月国务院常务会议正式审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》,多地积极响应,相关支持政策细化落地,各地生物医药产业投资基金加快设立,中国生物医药市场环境不断优化改善。同时,2025年以来,伴随着二级市场创新药估值重塑,医药企业A/H上市通道变宽,一级生物医药投融资退出通道打通,一二级联动或带来中国生物医药投融资生态逐渐走向正循环。2025Q3中国生物医药投融资金额17.6亿美元,为2022Q4以来新高,2025年10月中国生物医药投融资金额为5.9亿美元,继续维持在不错水位。中国生物医药投融资或正处于触底回升。
4、BD首付款:研发投入新资金来源和主要资金来源
对外BD首付款作为新的研发投入资金来源,已经成为主要资金来源,且还有大额潜在里程碑。近4个季度,对外BD首付款体量大小已提升至和中国生物医药投融资金额相当水平,2025Q3对外BD首付款金额为18.5亿美元,高于2025Q3中国生物医药投融资金额17.6亿美元。而最新2025年10月,对外BD首付款金额15.0亿美元,创历史新高。
伴随着创新药企业A/H上市和增发充沛资金,二级市场创新药估值重塑和一级退出通道打通带来中国生物医药投融资生态逐渐走向正循环,创新药对外BD涌现为研发投入注入新的资金来源并拉动行业整体研发投入意愿,中国创新药研发投入景气度或渐趋改善,随之带来创新药产业链进入新一轮景气周期。
风险提示
1、国内政策转向风险;
2、全球政治环境变化风险;
3、新产品研发失败风险;
4、竞争加剧风险。
行业新闻摘要:
1:医保重大调整取消支付限额,连续参保给予激励,推动医疗服务的可及性和公平性。
2:黑龙江省通过多方努力加快构建优质高效的医疗服务体系,提升民众健康保障。
3:山东省价格协会召开公立医院医改政策分享会,探讨医疗服务价格体系的优化与改革。
4:武定县人民医院推动公立医院改革,整合六大体系以织密健康保障网,提升医疗服务质量。
5:崂山区全面启动紧密型城市医疗集团,三甲专家深入社区,居民享受优质医疗服务。
6:玉溪市推进公立医院改革,以缓解“看病贵”“看病难”的问题,提升医疗服务的可得性。
7:北京调整中医类医疗服务价格项目,规范拔罐、推拿等服务,促进医疗服务市场的健康发展。
8:讨论公立医院基本医疗服务只能收取定价目录内费用的原因及市场监管机关的监管角色。
9:过度医疗现象引发警示,法院判决“退一赔三”揭示医疗服务中的不当行为。
10:温医大成功举办康复医学年会,促进医疗服务领域的学术交流与技术进步。
龙头公司动态:
1、药明康德(603259):1)股东回报“优等生”:药明康德7年回馈200亿,年内2次上调业绩指引。2)又见A股公司年末忙着资产出售。
2、爱尔眼科(300015):1)爱尔眼科入选中上协“2025年上市公司可持续发展最佳实践案例”。2)爱尔眼科:公司持续提高医疗技术水平。3)爱尔眼科:公司为全年龄段人群提供多层次的全眼科医疗服务。
3、康龙化成(300759):1)康龙化成现跌超5% 月内累跌15% 两股东拟合计减持公司不超1.5%股份。
4、泰格医药(300347):1)泰格医药总经理 减持34.76万股。2)泰格医药股东曹晓春合计减持34.76万股。3)泰格医药:曹晓春已减持0.04%股份。
5、凯莱英(002821):1)摩根大通减持凯莱英7.07万股 每股作价约84.7港元。
行业涨跌幅:
日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-04-1.60%-0.41 25-11-05-0.93%0.23 25-11-06-1.05%0.97 25-11-07-1.02%-0.25 25-11-101.08%0.53 25-11-110.47%-0.39 25-11-120.97%-0.07 25-11-130.74%0.73 25-11-141.43%-0.97 25-11-17-0.92%-0.46 25-11-180.51%-0.81 25-11-19-2.41%0.18 25-11-20-0.93%-0.40 25-11-21-1.52%-2.45%行业指数估值:
日期市盈率2024-12-3137.202023-12-2940.87行业市值前二十个股涨跌幅:
股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅药明康德-3.39%-10.04兴盛网配资提示:文章来自网络,不代表本站观点。